| 央行最新的金融数据显示,在信贷投放速度明显放缓的同时,货币供应增速却显著提高,广义货币M2和狭义货币M1的增速均创出历史新高。同时,M1增速加快,说明存款活期化现象更加明显,更是经济活动趋向活跃的重要标志值得注意的是,存款搬家的现象依然在继续,10月居民存款额减少了2507亿元,央行也称:“受房地产、股票市场相对活跃等因素影响,近期居民户存款有所分流存款继续搬家,随着股市和楼市的持续活跃,居民户存款不断向这两个市场转移,而存款活期化趋势急剧加速,央行的三季度货币执行报告中也指出:“受房地产、股票市场相对活跃等因素影响,近期居民户存款有所分流。”中证投资首席分析师徐辉认为,“存款搬家”往往表明人们开始关注股市,市场开始进入兴奋状态。摩根士丹利首席经济学家大中华区王庆也认为,近年来,中国股市发展迅猛。许多中国家庭正在积极寻求购买股票,以使长期以银行存款为主的金融投资组合多样化。除了股市上涨,居民中长期贷款的增加,也与汽车市场、房地产市场的火爆情况相吻合。但一位参加银监会第四次经济金融形势通报会的银行业人士表示,个人贷款资金违规流入资本市场的风险快速上升,是银行业在现阶段以及今后一段时间内需要面对的主要风险之一, 尽管10月信贷大幅下降,但无需为此而忧心,信贷结构更为合理,M1增速加快也显示着经济活动更趋向活跃。连央行的三季度执行报告中的措辞,与二季度货币政策执行报告相比也更为乐观。但央行对通胀的担心有所增加,也表示将密切关注各类价格走势 10月份CPI、PPI尚处于同比通缩,但环比季调后均已出现上涨。中金公司预测,CPI将在明年1-2季度明显上升,高点将出现在年中6-7月份,央行可能要到一季度末通胀明显上升后,才会有更实质的紧缩动作,而加息至少要到明年下半年。渣打银行分析师李炜认为,有关部门开始对通胀做出回应,但具体调控措施和时机仍不确定,而今年迄今为止CPI增速低于预期;渣打也将2010年CPI预期自4.5%下调至3.5%。他预计进入2010年,央行将实施温和的信贷指导,一季度末至二季度开始收紧货币政策. 但摩根大通中国证券和大宗商品市场主席李晶认为,虽然市场有通胀迹象出现,但这在经济复苏时期是一种普遍现象,与经济高速发展时期的通胀在本质上不同,风险也不能相提并论。在当前经济企稳回升的基础还不稳固的前提下,货币政策仍要坚持适度宽松的取向,保持银行体系有较为充足的流动性,引导货币信贷合理增长。因此中国今年内上调利息的可能性非常低. |
